疫情冲击，全球经济格局发生哪些变化？2021年世界经济能否触底反弹？疫苗能否挽救经济？全球货币放水，风险谁来买单？“后疫情时代”，新的驱动力有哪些？著名经济学家、清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织原副总裁朱民详解牛年宏观大趋势。

朱民：?疫情仍然是最主要的不确定因素

展望未来，疫情仍然是主要的不确定性因素。这是很重要的，全球疫情数据还在上升，最近上升有所放缓，但病毒有新的变异。现在有了疫苗，但是疫苗生产、运输、全民接种乃至全球接种，还是一个很大的挑战，所以在未来的一年里，以至于未来的几年里，疫情的发展仍然是一个最主要的不确定性因素。

朱民：2021是世界经济特别关键的一年

2021年从全球经济金融来看是特别关键的一年，之所以说关键，因为它喜中有忧，喜是因为经过了2020年波动，经济企稳反弹，这是好事。特别到年底的时候，全球大部分区域可能都会或多或少接种疫苗，能够逐渐把疫情控制住。忧的是疫情发展还有很大的不确定性。

朱民：今年的经济恢复一定是不平衡的

今年的经济恢复一定是不平衡的，这个不平衡表现在各个国家和区域之间。比如发达国家有刺激政策，就会走得好一点，很多新兴经济体国家、低收入国家没有财政空间，走得会比较困难。有些产业和人的接触比较少，所以恢复好一点，像通讯等，有些产业和人接触得比较密切，比如服务业、餐饮、旅游，可能就会比较困难，所以会是很不平衡的恢复。

朱民：过度流动性是双刃剑

流动性现状值得担忧，稳定全球经济，止住了疫情造成的全球信心危机，这是好的一面。2020年过去了，2021年要承担过度流动性的后果，零利率、流动性宽松很明显对金融稳定造成伤害，大规模刺激下形成几个现象，第一是政府的债务高企，第二是零利率，第三是流动性宽松，实体经济增长速度很低，大量资金走向金融市场。

朱民：要关注美国加息可能带来的风险

最大的风险是那么多流动性总要撤出。撤出之时，就是危机可能发生之点。2013年，美国美联储主席8月份会议上提出，暂缓货币宽松政策，暂缓两个字引起了全球金融市场的巨大波动，资金迅速回流美国，很多国家包括印度、南非、巴西等汇率下跌超过20%，美国本身股市也发生了很大的波动。现在按照传统理论来说，早应该撤了，因为担心危机、担心不稳定，美国政府用不断的新的刺激来延长这个周期。所以这是现在关注最重要的一点。

朱民：美联储是否加息 关键看今年第四季度

美国这两天讨论最热烈的就是通货膨胀会不会反弹，因为美联储的政策改不改，就是看通货膨胀会不会反弹，这是主要的。现在形成尖锐的两派，大部分人认为通货膨胀不会反弹，少部分人说通货膨胀会反弹。美国经济增长今年可能过热，在这个情况下，通货膨胀反弹可能会出现。一定要看一个时点的话，今年年底是很敏感的时间，因为美国经济今年第四季度的增长也会很强，延续到2022年上半年经济走强，通货膨胀预期一定会上升，美联储必须撤出宽松货币政策，撤出的时候，资金就会发生逆向流动。

朱民：应对美元贬值 政策空间余地很大

人民币汇率市场化改革没有停滞，一直在往前推，通过市场化的改革不完全和美元挂钩，美元的利率水平波动，对人民币汇率直接影响、间接影响相对比较小，所以我们能动用的政策空间余地很大。如果出现大波动，我们可以大手笔支持，有政策空间。如果中小波动、可控波动，可以通过市场的调剂，逐渐缓和波动，从这个意义上来说，我们的货币政策和美国货币政策，有很好的缓冲。

朱民：中国走自己的路 大产业要走稳

受到全球经济影响，中国的未来也会有波动和变化，但是有一点，中国走自己的路，大产业要走稳。第一是现在的科技创新、全面的数字化转型，这是一个大势，不会变。第二是节能减排，发展新能源的方向。第三是改革和开放，而且是更高水平的改革开放。

朱民：我们的发展不是要超过哪个国家 要把基础放在自己腿上

我们的发展不是要超过哪个国家，我们走自己的路，这是第一条。第二条是把基础放在我们自己的腿上，就是科技。如果我们的技术上去了，老百姓的生活、中国的经济实力自然就上去了。

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